8.14，当代文体随笔。 对长期持有当代的投资者来说，近几年股价的走势大概只能用绝望两字来形容。眼看着当代的营收在18年俄罗斯世界杯之后逐渐好转，... - 雪球

　　来源：雪球App，作者： 月村怜奈，（https://xueqiu.com/6223508591/194221167）

　　对长期持有当代的投资者来说，近几年股价的走势大概只能用绝望两字来形容。眼看着当代的营收在18年俄罗斯世界杯之后逐渐好转，19年开始预期打满，寄望于在2020的体育大年大赚一笔，填上举债34E蛇吞象式收购新英开曼的坑从此腾飞，结果突发的新冠疫情直接打碎了所有预期。自2020年3月之后，就连股价上两位数都成了遥不可及的奢望。

　　转眼已是2021年8月，原以为疫苗普及之后就会销声匿迹的新冠疫情，反而随着病毒的不断变异愈演愈烈。体育主业艰难复苏+不断借债运营财务费用持续增加的当代，在上一轮定增迟迟没有进展后，取消定增，抛出了一份国资入主的方案。

　　然而仔细研究之后觉得，这次所谓的国资入主更像是当代集团新瓶装旧酒，披个国资的皮来缓解当代文体作为轻资产的民企融资困难融资利率过高的办法。

　　从股权结构可知，当代系本身就是国创资本的大股东之一，国创资本也参股了一些当代系的公司。再一查国创资本的主要业务，emmm，归纳一下就是各种放贷…

　　如果成为控股股东以后国创资本能给当代提供一些低息贷款，或者以国企的名义获得一些低息贷款改善财务费用，那也不枉当代集团这么费劲操作一番。

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　　话题回到当代文体的股价上。个人一直认为当代文体是个明显的庄股，主要从几个方面：

　　1：日内分时走势对倒明显，经常刻意画线。以前经常一顿连续买单冲高摸一下5分-60分的各种均线或者布林线然后跳水留个长上影，掌握规律的人还能跟着做下T。现在就更过分了，连续阴跌期间成交不活跃的时候，动不动来个1000手单子往上打自己的压单，一瞬间就把线画了。有些上影线甚至连日内分时都没有痕迹。比较典型的如下面这种5分钟K线。

　　2：阶段见顶之后被五日线压制的长期持续阴跌。高位没跑的话这种持续阴跌一个月甚至是两个月的走势相当令人绝望。而见底反转标志个人认为是连续三日站上五日线。（当代也惯用这个方法持续阴跌到底部来确定增发价）

　　3：股价阶段性底部以每股净资产为底，即收盘价不会低于当期净资产。这条被多次验证过，最近一次是21年2月8号，收盘价5.27，盘中最低价5.12，当期每股净资产5.16。随着2020年报的巨额计提财务洗澡，净资产现在只有3.25，这条已经不适用了。

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　　个人对当代股价的长期低迷也有一些猜想。

　　去除新冠的影响，大股东之间的内斗似乎是压制股价的重要因素。自并购强视传媒和双刃剑体育开始，当代集团就逐渐展现了只要公司不要人的态度。

　　强视传媒的游建鸣和双刃剑体育的蒋立章早早被清出了当代文体高管和董事会的位置。影视方面，当代的电视剧业务近几年存货高企，并没有贡献什么利润，有边缘化的趋势。游建鸣连续几年不断减持，这一期减持实施的话，一致行动人的合计持股就要低于5%了（其实这次增发如果完成的话被动稀释之后也会低于5%）

　　体育方面的内斗就较为明显。并购而来的双刃剑已经被当代系的高维掌控，中超的重庆当代（现在是重庆两江）蒋立章的双刃剑原班人马退出，被当代集团接手。易仁涛接替蒋立章成为西甲格拉纳达俱乐部的新董事长和主席。当代文体在各种方面上都有和蒋立章分道扬镳的迹象。这次蒋立章夫妻抛出大额减持计划之后，所持股份大部分被法院冻结，随后蒋立章宣布离婚和彭章瑾解除一致行动人，也让人浮想联翩。

　　另外，继7月16确定20日线打8折的4.85的定增价以后，目前还有一个和股价有关的事项。

　　这个1.94%大宗交易的期限是三个月，最迟到9月2日。大宗价格为收盘价打9折。如果大宗交易的价格等同于定增价的4.85，那收盘价需要跌到5.39才行。目前当代的股价还是在持续阴跌中，周五的收盘价是5.74，就看会不会符合猜想跌到5.39附近才进行大宗了。

　　因为当代文体欧洲杯的成本在2020年已经计提，收入则会在今年欧洲杯开始（6月）和结束（7月）分两次确认，因此欧洲杯的收入会分别在半年报和三季报分批确认。个人对半年报还是持乐观态度的，去年财务洗澡已经相当丧心病狂了，今年还把账做成亏损怎么也说不过去。因此认为这个9折大宗交易会在8月23的临时股东大会之后，8月30日收盘后的半年报披露之前完成。

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　　除了接下来的各项赛事（如世预赛十二强，冬奥会），当代也有一些可以操作的利好。

　　拿到了接下来四年的英超版权，结合现有的西甲版权，以新英的分销水平来看会有不错的收入。西甲在放走梅西之后，马上传出了格拉纳达要签段刘愚的消息，也许是想以此来吸引中国市场，弥补梅西出走造成的商业价值下降。如果爱奇艺体育的收入向好，重新并表增加当代的业绩也是可操作选项。

　　另外，虽然格拉纳达98.13%股份是蒋立章个人持有，但是以蒋立章近两年的财务状况来看，实际出资的应该是当代集团。否则以蒋立章连意甲帕尔玛都不能按时完成注资导致股份清零，持有的当代股份也被冻结来看，不太可能发的起格拉纳达的工资。如果能把体外的格拉纳达俱乐部注入当代文体，那算是史诗级利好了。

　　虽然现在的我是当代系股票的一生黑，还是期待当代文体有朝一日能像2020年4月之后的一样厚积薄发，回报一下一直坚持的小股东。

　　$当代文体(SH600136)$